Eine Folgeemission ist die Ausgabe zusätzlicher Aktien durch ein bereits börsennotiertes Unternehmen, mit der es nach seinem Börsengang weiteres Kapital aufnehmen kann. Sie wird auch Sekundärplatzierung genannt und gehört zu den häufigsten Wegen, auf denen ein börsennotiertes Unternehmen an die Aktienmärkte zurückkehrt, um Wachstum zu finanzieren, Schulden zu tilgen, eine Übernahme zu finanzieren oder großen Altaktionären den Verkauf eines Teils ihrer Beteiligung zu ermöglichen. Anders als ein Börsengang, der ein Unternehmen erstmals öffentlichen Investoren vorstellt, baut eine Folgeemission auf einer etablierten Handelshistorie und einem bekannten Marktpreis auf.
Den Abschluss mit einem individuellen Deal Tombstone feiern
Verwässernde und nicht verwässernde Emissionen
Folgeemissionen lassen sich in zwei große Kategorien einteilen. Eine verwässernde oder primäre Emission schafft und verkauft neue Aktien, erhöht die Gesamtzahl der Aktien und bringt dem Unternehmen frisches Kapital. Weil nun mehr Aktien dasselbe zugrunde liegende Geschäft repräsentieren, besitzt jede bestehende Aktie einen etwas kleineren Anteil, daher der Begriff Verwässerung. Eine nicht verwässernde oder sekundäre Emission besteht darin, dass bestehende Aktionäre Aktien verkaufen, die sie bereits besitzen. Hier ändert sich die Aktienzahl nicht, und das Unternehmen erhält keinen Erlös, aber Großaktionäre gewinnen Liquidität.
Viele Transaktionen verbinden beides: Das Unternehmen gibt einige neue Aktien aus, während Insider im selben Deal einen Teil ihrer Bestände verkaufen. Zu verstehen, welche Art vorliegt, ist für Investoren entscheidend, die die Auswirkung auf ihre Position beurteilen.
Wie eine Folgeemission durchgeführt wird
Weil das Unternehmen bereits börsennotiert ist, läuft der Prozess schneller als bei einem Börsengang. Der Emittent arbeitet mit Investmentbanken, die die Emission übernehmen, sie bei institutionellen Investoren vermarkten und bei der Preisfindung helfen, üblicherweise mit einem moderaten Abschlag auf den aktuellen Marktpreis, um Nachfrage zu schaffen. Die Emission kann über mehrere Tage vermarktet oder, im Fall eines Accelerated Bookbuild, über Nacht bepreist werden, um die Marktexposition zu minimieren. Nach der Preisfestlegung werden die Aktien zugeteilt und fließen in den Streubesitz.
Die Preisfindung ist die heikle Kunst. Ein zu hoher Abschlag verschenkt Wert, ein zu kleiner riskiert eine schwach gezeichnete Transaktion. Die Konsortialbanken wägen diese Kräfte ab und stützen sich dabei auf ihre Einschätzung der Anlegernachfrage.
Warum Unternehmen Kapital über Folgeemissionen aufnehmen
Die Gründe sind vielfältig. Ein Wachstumsunternehmen braucht vielleicht Kapital, um Kapazitäten auszubauen, neue Märkte zu erschließen oder in Forschung zu investieren. Ein hoch verschuldetes Unternehmen gibt womöglich Eigenkapital aus, um die Bilanz zu stärken. Ein Käufer beschafft Mittel, um eine Übernahme mitzufinanzieren. Und ein Unternehmen, das sich von einer Krise erholt, kann sich rekapitalisieren, um Gläubiger und Kunden zu beruhigen. Jedes Motiv prägt, wie der Markt die Emission aufnimmt, denn Geld zum Wachsen wird ganz anders gelesen als Geld zum Überleben.
Marktreaktion und Signalwirkung
Folgeemissionen senden Signale. Eigenkapital bei hohem Aktienkurs auszugeben, kann als opportunistisch und vernünftig gelesen werden, während eine Ausgabe zu niedrigem Kurs auf Dringlichkeit hindeuten kann. Investoren beobachten auch, ob Insider parallel zur Emission kaufen oder in sie hinein verkaufen. Weil der Markt für die Aktie bereits einen Preis hat, ist die Reaktion oft unmittelbar und am Aktienkurs am Tag der Ankündigung sichtbar.
Eine Folgeemission mit einem Deal Toy würdigen
Eine erfolgreiche Folgeemission steht für neues Vertrauen der Kapitalmärkte und viel Arbeit des Finanzteams des Emittenten und seiner Banken. Sie ist ein natürlicher Kandidat für ein Deal Toy, das Erinnerungs-Tombstone, mit dem Finanzfachleute seit Generationen abgeschlossene Transaktionen markieren. Ein Deal Toy zur Folgeemission hält das aufgenommene Volumen, die Aktienzahl, den Preis und das Konsortium der Banken fest, die es möglich gemacht haben.
Bei Fabit fertigen wir diese Stücke in eigener Fertigung in Antwerpen und verbinden 3D-Modellierung, Metallbearbeitung und handwerkliche Veredelung. Ein Folge-Tombstone greift oft die Bildsprache des ursprünglichen IPO-Toys auf und schafft so eine Familie von Objekten, die den Weg eines Unternehmens an den öffentlichen Märkten nachzeichnen. Unseren Ansatz für Meilensteine am Kapitalmarkt entdecken Sie unter Seite für die Finanzbranche, und die Handwerkskunst sehen Sie unter Deal-Tombstone-Service.
- Ein börsennotiertes Unternehmen gibt zusätzliche Aktien aus
- Verwässernde Emissionen beschaffen neues Kapital und erhöhen die Aktienzahl
- Nicht verwässernde Emissionen lassen bestehende Aktionäre verkaufen
- Konsortialbanken bepreisen die Aktien mit einem Abschlag auf den Markt
- Der Erlös finanziert Wachstum, Schuldenabbau oder Übernahmen
- Die abgeschlossene Kapitalaufnahme wird mit einem maßgefertigten Deal Toy gewürdigt
Ein Tombstone für eine Folgeemission gestalten
Weil eine Folgeemission oft auf einen früheren Börsengang folgt, gestalten wir sie gern als Begleitstück, als zweites Kapitel, das Materialien, Silhouette oder Motiv mit dem ersten teilt. Wir können das aufgenommene Volumen aktualisieren, ein neues Datum ergänzen oder ein frisches Material einführen, um die Entwicklung des Unternehmens zu zeigen. Zu den Empfängern zählen üblicherweise das Treasury-Team, die Lead- und Co-Manager-Banken sowie die Rechtsberater. Unser gemeinsamer Skizzenprozess hält alle auf Linie, und Sie können Ihr Design jederzeit starten über unser Online-Studio.
Häufig gestellte Fragen
Ist eine Folgeemission dasselbe wie eine Bezugsrechtsemission? Nicht ganz. Bei einer Bezugsrechtsemission werden neue Aktien zuerst den bestehenden Aktionären im Verhältnis zu ihrem Anteil angeboten, während eine Folgeemission in der Regel breit bei institutionellen Investoren platziert wird.
Verwässert eine Folgeemission immer die Aktionäre? Nur wenn neue Aktien geschaffen werden. Eine rein sekundäre Platzierung, bei der Insider bestehende Aktien verkaufen, ändert die Aktienzahl nicht.
Kann das Deal Toy zu unserem ursprünglichen IPO-Tombstone passen? Ja. Wir gestalten Folgestücke häufig als Ergänzung zu einem früheren Erinnerungsstück und schaffen so mit der Zeit ein stimmiges Set.
Wie schnell können Sie ein Deal Toy für eine Folgeemission liefern? Wir antworten innerhalb von 24 Stunden und stimmen die Produktion auf Ihr Closing und eine eventuell geplante Feier ab.
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